近期光伏龙头隆基股份股价不断创出前史新高，截止2020年10月9日，隆基股份总市值现已到达了3093亿元。是什么要素驱动了隆基股份大涨？
首要，硅片涨价驱动隆基股份大涨，从本年7月下旬开端，单晶硅片价格开端上涨，涨价的原因首要是原资料涨价。硅料价格继续上涨，由于新疆企业事端、安全自查等原因，供应失衡，导致硅料价格继续走高。而硅料占硅片本钱的50%-60%，硅料涨价将导致硅片的出产本钱添加。
因而在硅料涨价后，隆基随即前进G1单晶硅片价格和M6单晶硅片价格，依据隆基股份官网报价，到现在，M6单晶硅片3.25元/片，G1单晶硅片3.1元/片，开端克复二季度价格跌幅。
可见隆基能够快速转导本钱压力，具有必定的定价权，这种定价才干，首要由于单晶硅片商场类似于寡头商场，2019年CR5占比达81%，而隆基正是单晶硅片龙头。
其次，商场预期我国或将上调“十四五”可再生动力规划。依据方案，我国可再生动力占比于2030年到达20%。要完成这个规划方针，意味着未来数年年新长脸伏装机量约55-60GW。而摩根大通以为我国会额定推进新增装机量，为了影响经济，年新长脸伏装机量提高至73-78GW。
2017-2019年，我国新长脸伏装机量别离为53GW、44GW、33GW，也就是说，摩根大通估计我国未来几年年新长脸伏装机量将超商场预期。
终究，于国庆期间光伏玻璃大幅涨价，在光伏玻璃供需失衡的影响下，且考虑到第四季度光伏装机将继续炽热导致光伏玻璃供应将继续缺乏，二三线的光伏玻璃制造商大幅涨价，比较7月份高约60%。光伏玻璃涨价，对整个光伏板块起到影响作用。
隆基股份大牛股走势反面是什么原因？是职业全体需求开端加快？公司技能前进取得本钱优势？仍是公司熬过职业整合期，完成“剩者为王”，进行规划优势变现？先看隆基股份的根本面情况如何。
隆基股份成立于2000年，至2006年，公司确立了太阳能单晶硅片出产商的战略定位，一向专心于单晶硅片技能打破。2015年，隆基生长为全球最大的单晶硅出产制造商。
公司现在从事单晶硅棒、硅片、太阳能组件、电池片的研制、出产和出售，电站建造及服务事务。
隆基股份立足于研制，经过技能打破，下降出产本钱，逐渐生长为单晶龙头。隆基股份研制开销数据显现，公研制开销都费用化处理，研制开销占营收份额挨近职业均匀水平，一起研制开销的肯定金额处于抢先位置。
依据隆基股份创始人李振国日前在上交所浦江学院主办、Wind 3C会议平台上的在线沟通中，谈及隆基股份的研制效果，推进了单晶硅片金刚线技能的前进，推进了P-PERC技能代替常规单晶技能的进程，率先向全球推行了双面组件的运用。
光伏硅是太阳能光伏电池的首要衬底资料，经过在硅片上进行反应和传导，将太阳光能直接转化为电能。
晶硅电池片分为单晶硅电池片和多晶硅电池片，单晶硅电池片呈深蓝色，多晶硅电池片呈浅蓝色。
单晶硅和多晶硅的差异在于出产工艺差异，高纯度的硅基资料经过拉棒工艺，成为单晶硅棒，然后切片，成为单晶硅片；高纯度的硅基资料经过铸锭工艺，成为多晶硅锭，然后切片，成为多晶硅片。
光伏单晶硅较光伏多晶硅具有更佳的功能，光电转化功率更高，运用寿命更长。单晶硅光电转化率达16-18%，实验室最高转化率可达25%；多晶硅光电转化率达14%-16%，实验室最高转化率可达20.4%。
2013年之前单晶硅不被商场看好，首要由于出产本钱高，单晶硅的价格高于多晶硅。2013年隆基股份完成出产技能上的打破，创始了金刚线和直拉单晶硅技能。隆基股份于2014年开端选用金刚线切割片代替砂浆切片，金刚线切割使得出产的良品率前进，下降了出产本钱。
跟着单晶硅片的出产本钱下降，单晶硅片的商场份额也大幅提高，国内单晶硅商场份额已由2014年的5%添加至2019年的65%，全球单晶硅片占硅片商场份额已由2014年的17%添加至2019年的45%。
依据隆基股份公告发表，2019年公司单晶硅片产能为45GW，处于肯定抢先的位置。2019年隆基和中环约占我国单晶硅片63%产能，隆基市占率为38%。
双面组件相对于常规光伏组件，其组件的反面也能发电，首要是利用了电池片范畴的技能，常规组件反面是不透光的，双面组件能够反面透光，从而使组件反面能够吸取反射光和散射光。
双面组件能够提高发电量，依据华东理工大学的测试数据，较单面组件，运用双面组件在不同地上的发电增效在5%-27%上下，其间草地仅增效5%，而白漆地上添加25%-27%的发电量。
此外，双面组件还提高了耐用性，防水且运用寿命长。双面组件优势显着，未来双面组件将加快对单面组件的代替，双面组件的市占率将继续提高。
依据CPIA数据，2019年隆基股份组件市占率为7.5%，跟着公司组件产能扩张，估计2020年，公司组件市占率上升至14.5%。
2017年隆基股份光伏组件全球出货排名为第7名，至2019年现已排到第4名，排名继续上升。
2020H1隆基股份双面组件占比为46%，双面组件相对常规光伏组件有溢价，盈余才干更强。
分季度看，隆基股份组件销量开端加快，本年上半年完成组件销量为6.58GW，同比添加106.4%，二季度销量为4.53GW，同比添加140%。
组件事务将呈现强者恒强特征。组件运用周期较长，运用期一般为20-30年，因而下流电站收买组件时，一般会优先考虑组件企业的实力，只要实力较强的组件厂商，才干完成后续相关服务和产品质量。世界评级组织出具的可融资性评级，必定程度上代表了组件厂商的实力。隆基成为2020PV Tech组件供货商可融资性评级中仅有取得AAA评级的组件厂商，必定程度印证了隆基组件事务的实力。
尽管隆基股份根本面体现可圈可点，可是隆基股份财政仍然暴露出一些问题，尤其是盈余质量问题。
2011-2019年隆基股份的收现比都低于82%，显现隆基股份营收的质量不高。从2015年开端，隆基股份的应收收据及应收账款大幅添加，且应收收据及应收账款占比较高，2018、2019、2020H1应收收据及应收账款别离占总营收的38%、25%、55%。
2016-2019年隆基股份存货继续添加，占运营总收入份额从11%添加至19%。存货周转功率不是很抱负。
由于应收收据及应收账款占比过高，存货大幅添加，也导致隆基股份净赢利现金含量较低。2011-2019年，隆基股份累计完成净赢利143.5亿元，累计完成运营现金流量净额117.1亿元，净赢利与运营现金流量净额相差26.4亿元。到2019年年底，公司应收收据及应收账款算计84亿元。
就净赢利与现金流相差较大问题，隆基股份2020年4月份曾回复称，“自2015年开端，为了加快提高单晶商场占有率，推行单晶产品价值，公司收买浙江乐叶后开端向下流单晶电池、组件环节延伸，由于事务结构呈现较大改变，导致该期间公司净赢利与现金流呈现较大差异”。
光伏组件事务回款不同于硅片，国内常规系按预付、发货、到货检验、终究检验分批付出，且一般会保存5-10%的质保金，待质保期完毕后才干回收，付款周期更加长。
“公司境内产品出售和原辅料、设备等收买合同结算条款遍及以银行承兑汇票为主，银行承兑收据结算方法占比较大”。
假如企业的货款结算选用了收据方法，一起企业用收到的收据付出收买货款，将导致公司出售产品供给劳务收到的现金小于运营总收入。
从2019年一季度开端，隆基股份成绩就开挂了，截止2020Q2，运营总收入现已接连高添加了6个季度，扣非归母净赢利从2019年二季度开端现已接连高添加了5个季度。成绩高添加，股价也高添加，从2019年年头至2020年10月9日收盘，隆基股价添加478%。
净赢利高添加使得隆基股份ROE从2018年的16.7%添加至2019年的24%。实际上从2016至2019年，隆基股份的ROE都维持在较高的水平。
经过杜邦剖析，拆解隆基股份ROE，出售净赢利的变化对公司ROE发生较大影响。公司的出售净赢利坚持在较高水平，较高出售净赢利率凸显公司在硅片环节的龙头位置，职业龙头带来了规划优势，并且公司具有经过研制不断下降出产本钱的才干。
一起，隆基股份期间费用率呈现出下降趋势，也前进了公司的出售净利率。尤其是管理费用率和财政费用率，从2012年起，均呈现出显着的下降趋势。近年来公期间费用率根本稳定在8-9%的水平。
一般用LCOE（Levelized Cost of Electricity）来衡量光伏电站整个生命周期的单位发电量本钱。LCOE会触及光伏电站的初始出资金额、运维费用、发电小时数等方面数据。
依据IRENA数据，2019年全球光伏发电均匀LCOE为0.068美元/KWh，同比下降近20%，2010-2019年全球光伏发电LCOE下降了81.6%，首要系光伏初始出资本钱和运维本钱下降，光电转化功率提高等原因。
依据EnergyTrend数据，美国光伏均匀LCOE低于天然气、煤电、海风发电本钱；德国光伏均匀LCOE低于均匀电力供应本钱；印度光伏均匀LCOE挨近煤电发电本钱。阐明美国、德国和印度的光伏发电项目在经济效益上现已能够与其他动力发电类型打开竞赛。
依据西部证券相关研讨，国内大部分资源区省份光伏LCOE高于火电上网电价，仅天津和浙江光伏LCOE低于火电上网电价。估计跟着初始出资本钱的继续下降，未来2-3年国内光伏均匀LCOE将低于国内均匀电力供应本钱。
2014-2018年，全球光伏新增装机量年复合增速达22%，首要新增装机量发生在我国。美国与欧盟在2011、2012年别离对我国光伏工业建议“双反”查询，我国为了扶持光伏工业，于2013年7月正式发布《国务院关于促进光伏工业健康发展的若干意见》，加大光伏运用补助力度，确认电价补助规范和补助年限。
2019年是光伏工业的一个重要节点，光伏开端全面进入平价时期，光伏发电的本钱能够与其他发电方式打开竞赛。依据Solarzoom数据，2019年全球新长脸伏装机量达115GW，估计2020-2022年，全球新增装机别离为125GW、165GW、200GW，新增装机量别离同比添加8.7%、32%、21%。
国内光伏新增装机于2017年达最大值53GW，2018/2019年新增装机接连下降，首要系国内光伏补助退坡。
依据REN21数据，至2030年欧盟可再生动力发电占比要到达65%，光伏发电由于本钱优势，必然成为欧盟完成方针的重要抓手。
现在光伏组件出售形式是TOB、TOG形式，跟着平价光伏年代的到来，光伏组件产品将发展出TOC形式。
也就是说居民为了节约电费，能够挑选在自己家房顶设备光伏发电产品并调配蓄能设备。依据住宅和城乡建造部等组织的统计数据，全国现有工商业房顶可设备光伏总面积约为60亿平方米，假如悉数设备光伏发电产品，可设备1100GW。
估计未来10年，全球光伏新增装机量年复合添加将达15%，坚持较高增速的原因首要是配套的蓄能设备将进一步提高光伏发电的经济功率，光伏发电的本钱优势将越来越大，光伏发电产品出售形式或许发展出TOC形式，以及各国政府对可再生动力发电占比的规划。
光伏职业坚持较高增速，隆基股份作为单晶硅片职业龙头，光伏组件职业头部厂商，将会充沛享用职业增速。一起，硅片事务商场竞赛格式较好，公司市占率水平较高，公司具有必定的定价才干，这将保证公司赢利增速不会落后于营收增速。
根据对隆基股份未来成绩将坚持较高增速的判别，现在看隆基股份的估值水平仍是合理的。根据长时间的视角，在隆基股份消化短期获利盘后，仍然会坚持一个长时间向上趋势。
