近来，华耀光电科技股份有限公司（以下简称“华耀光电”）IPO请求获深交所受理，保荐组织为银河证券。
作为光伏职业的“白叟”，荀建华曾因信披违规“坑”了亿晶光电的上千出资者，现在重建一支部队奔向创业板，面临硅片职业产能过剩的现状，布局赢利愈加菲薄的电池片和组件是好主意吗？
假如仅当作立时刻，华耀光电在光伏职业是肯定的新人，2019年8月建立至今尚缺乏4年。
2003年，荀建华创立常州亿晶，从事太阳能电池组件出产，2011年借壳海通集团上市成功，股票更名为亿晶光电（600537.SH）。
2016年到2017年，荀建华先后屡次将所持20%股份作价30亿元转让给深圳市勤诚达集团有限公司以至于上市公司实践操控人改变。而且，亿晶光电并未及时发表苟建华的买卖信息，期间发生的三起裁定事项相同没有得到及时发表，2018年5月宁波证监局对亿晶光电及荀建华等三名公司高管给予行政处罚。
2020年12月15日，亿晶光电公告称，到12月14日公司累计收到多名出资者提起的算计1424起民事诉讼案件材料，诉讼金额累计人民币1.33亿元。在法院划定的虚伪陈说揭穿日和施行日，也便是2017年2月3日到2017年4月15日，亿晶光的股价仅仅从7.42元跌落至7.11元，跌幅4.18%，但在工作发酵后，其股价长时刻精神萎顿，曾一度到达最低点2.44元/股。
就在上千位出资者仍为合法权益奔走时，另一边荀建华和儿子荀耀又开端了在光伏范畴的第2次创业。
2019年8月1日，华耀光电注册建立，12天后即被转让给华耀出资。华耀出资由荀耀、姚晶配偶别离持股51%、49%。
2021年5月，亿晶光电维权诉讼时效刚过，荀建华与华耀出资就向华耀光电进行了5亿元增资。尔后经过数次增资，到招股书签署之日，荀耀、姚晶、荀建华算计操控公司86.48%的股份，为公司实践操控人。
与亿晶光电从组成便切入光伏工业不同，华耀光电首要专心于光伏工业链中单晶硅棒、单晶硅片出产制作，并正在建造自有组件产能。
到2022年末，华耀光电已形成了约11GW单晶硅棒、9GW单晶硅片产能。单晶硅棒、单晶硅片属光伏工业链上游，首要向下流电池片厂家出售。
获益于上游多晶硅料供需不平衡导致的价格上涨及单晶硅浸透率上升影响，2020年-2022年（以下简称“陈述期内”），华耀光电别离完成经营收入1.47亿元、20.87亿元、45.63亿元，2021年、2022年营收增幅别离到达1316.91%、118.67%。
华耀光电之所以能在建立后短期内就到达如此高的增长率，无不是因为踩中了职业开展的要害节点。
2020年下半年起，因为下流装机量需求剧增但产能建造较慢，单晶硅棒的首要原料多晶硅料的价格暴升，由2021年头的85元/公斤左右上涨至2022年10月的300元/公斤左右，下流的硅片、硅棒价格也水涨船高。
陈述期各期，华耀光电单晶硅片产品的均匀出售单价别离为2.73元/片、4.67元/片、6.01元/片；单晶硅棒产品出售单价别离为153.09元/公斤、201.56元/公斤、318.2元/公斤。
不过，工作开展至2023年迎来改变，因为硅料新建产能连续开释，硅片企业缩短收购硅料频率，硅料出产环节现货库存继续堆高，价格不断下探。
据PVInfoLink数据，到5月17日，一线厂家的细密料价格水平首要降至每公斤132元-146元规划，二三线厂家的价格更是跌至每公斤120元-132元之间。
硅料价格下降后，硅片价格也随之下降。5月18日，我国有色金属工业协会硅业分会数据显现，当周M10、G12单晶硅片成交均价周环比降幅别离为4.48%、15.66%，较4月的高点别离下降约22%、25%。
但假如仅是这样，对硅片职业的负面影响是有限的，更令商场忧虑的是硅片职业产能过剩的压力。
据CPIA我国光伏协会数据，达观估量，全球2023年的光伏装机量将到达330GW，经中航证券测算对应约386GW的组件、超越500GW单晶硅片和130万吨的硅料需求。
中信建投预算，到2022年末硅片年产能到达600GW以上；太平洋证券测算的2022年末硅片企业理论产能更是算计将超越630GW，远大于需求。
而扩产却仍未完毕，InfoLink猜测，到2023年末，光伏工业链各环节总产能都将超越800GW。
跟着产能加快开释，未来硅片价格或将继续下降，竞赛进一步加重，2023年硅片环节盈余空间将遭到紧缩。
商场普遍认为，2023年或将成为光伏职业的分水岭，职业大概率会迎来新一轮洗牌，光伏价格战行将乃至现已全面开打。
招股书显现，华耀光电此次方案征集资金29.05亿元，用于12GW单晶硅片出产项目（二期）、年产10GW高效N型（异质结）电池项目（一期）、技能研制中心项目、弥补流动资金。
环评文件显现，年产10GW高效N型（异质结）电池项目共分两期建造，总出资57.73亿元，两期工程建造规划别离为年产高效单晶N型异质节电池片2GW及8GW。
但是，加码全工业链尽管有利于企业的竞赛才能，短期内却有或许使本就菲薄的赢利进一步下滑
陈述期内，华耀光电的归纳毛利率别离为14.94%、15.63%、13.90%，低于同职业可比公司的均匀值22.26%、21.65%、17.64%。
华耀光电表明，这首要是因为事务构成、所在开展阶段不平等原因所造成的，公司现在主经营务为单晶硅片、硅棒的出产出售，其他同职业可比公司的产品结构中还包含光伏电池片、光伏组件以及设备等其他事务。
不过，经过比照不难看出，关于隆基绿能、TCL中环等一体化公司龙头，单看硅棒及硅片事务的毛利率反而是更高，而华耀光电毛利率则与巨子相差更大。
有业内人士表明，组件企业可以说是2022年光伏造富神话的“漏网之鱼”，相较于硅片与硅料企业，电池片与组件的赢利空间要小得多。但即使赢利空间再小，华耀光电也要进去“挤一挤”。
企图进入组成职业的华耀光电也不能免俗。4月10日，华能贵州光伏组件中标提名人公示，第1名华耀光电子公司常州华耀的核算投标单价仅为1.533元/W，不只低于第2名东方日升的投标报价1.54元/W及第3名亿晶光电的投标报价1.55元/W，更低于此前大型央国企投标时曾呈现的最低价。
一边是数十亿的扩产方案，一边是悄然打响的价格战，华耀光电能拿出多少真金白银来应对？
招股书显现，陈述期各期，华耀光电经营活动发生的现金流量净额别离为-1.32亿元、-1.46亿元、-2.60亿元，继续流出，各期末的现金及现金等价物余额别离为148.35万元、1.92亿元、6341.94万元。
大部分是被应收收据和存货抵消。下流客户通常以银行承兑汇票付出，而上游议价才能较强的硅料供货商，却要求以银行承兑汇票和电汇相结合的方法结算，尤其是多晶硅料供给严重价格上涨时，供货商或许要求悉数以电汇结算。
陈述期各期末，华耀光电应收收据及应收金钱融资账面价值别离为6049.91万元、7.57亿元、11.45亿元，别离占各期末流动资产的9.59%、43.28%、45.33%。
同期，其存货的账面价值别离为1.17亿元、4.73亿元、5.82亿元，占流动资产份额别离为18.58%、27.01%、23.04%。
因而，能否成功上市，拓展募资途径，或许将是华耀光电能否在此次光伏职业大洗牌中幸存的要害之一。
